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【国信电子2018年度策略】迈向5G时代,电子行业迎来第二轮大创新——消费电子篇

国信电子研究2021-01-12 15:42:35



国信电子行业2018年投资策略——消费电子篇


投资摘要

一,奔向5G时代,消费电子行业迎来第二轮大创新

智能手机对功能机的替代,是消费电子第一轮(2010-2013年)创新的核心动力,由此带来消费电子产业链的第一轮大发展。在第一轮创新之后,智能手机保有量迅速提升,推动了移动互联网的大爆发(2014-2016年),同期优秀企业通过产品创新接力实现了自身的平台化发展。

随着5G时代网络的跨越式升级,电子行业将迎来以5G应用为核心支撑的第二轮创新。天线、射频、玻璃及陶瓷机身、高端显示、无线充电、3D成像等零组件产品升级将带来电子行业新一轮的大创新,投资的时间周期有望延续到5G手机大规模普及之后。随着新需求不断涌现,产品符合未来产业发展大趋势,同时自身体系反应迅速、提前布局的优质企业将有望胜出。

二,平板显示产业迎来收获期,国内厂商打破垄断迈向新阶段

半导体显示技术革命引发了三次替代浪潮,随着中国竞争者的大规模进入,半导体显示行业目前正在进行以中国厂商为主导的第三次产业蜕变。我国半导体显示行业开始加速发展,产能急剧扩张,竞争对手开始逐步萎缩并退出产能,行业格局迎来重构。超大尺寸LCD面板、柔性OLED面板将带给国内龙头厂商加速追赶并以及超越的机会。同时将引领上游国产设备材料的加速替代机会,优选行业龙头和国产化配套标的。

三,国之重器+物联网浪潮,推动中国半导体腾飞

政策面上,2020年中国芯片目标要求自给率要达到40%,2025年自给率要达到70%。执行层面上,力争半导体行业实现“自主可控”,大基金及地方配套基金将筹集超万亿,深入布局半导体全产业链。顺应万物互联,半导体市场进入新成长周期,中国半导体制造将优先崛起,带动封测、设计环节快速发展。

四、下游需求稳定成长,开启LED慢牛周期

经历过2015年的深度洗牌,LED行业供给侧改革已比较充分,LED产业正处于S型产业曲线第二波长牛的开启。上游行业产能集中度加速提升,并形成较高的行业壁垒扼制无序产能扩张。下游持续创新应用驱动整个产业链的蓬勃发展。LED照明的渗透率不断提升、LED照明智能化网络化、以及小间距显示、MicroLED的加速发展,正成为新一轮主导LED行业需求的主要驱动力。建议积极布局行业龙头及小市值高弹性标的。

五、看好电子行业新一轮的成长机遇,维持行业“超配”评级

我们看好电子行业新一轮的高速发展大机遇,重点看好消费电子、半导体、平板显示、LED板块的机会,维持行业“超配”评级。

风险提示:

系统性风险,电子行业下游需求不足导致成长性不达预期。



智能手机替代功能机推动消费电子行业第一轮创新
1.1
消费电子行业的第一轮创新1.0阶段:智能机替代功能机

电子制造1.0阶段(2010-2013年):智能手机带来的美好时代。根据GARTNER的数据,智能手机出货量在2009年~2013年井喷式增长,从09年出货仅1.72亿部,上升至13年9.68亿部,平均增速高达55%。智能手机在全球手机出货量中的占比从09年的14%上升至13年53.6%。从智能手机品牌终端来看,黑莓、诺基亚等传统手机厂商市场份额迅速萎缩,苹果、三星、国产品牌则迅速崛起,引领相关产业链公司飞速增长,国内也诞生一批优秀的产业链相关公司。


从主要消费电子终端的数量级和市场量级来看,电视、笔记本电脑、智能手机的出货量级分别是2亿、1.6亿、20亿。市场产值量级则是1万亿、1万亿、5万亿,智能手机毫无疑问是电子行业下游最庞大的市场。

回智能手机第一阶段的发展及变化,第一波智能手机浪潮主要由苹果和三星引发,国产手机华为、中兴、酷派、联想则随后跟进,OPPO、VIVO等品牌随后利用设计、渠道优势快速发展。

2G时代的网络速率让手机的用途局限于通话、短信以及简单的wap网页浏览。随着智能系统和3G网络的发展,手机已经成为一部多媒体上网终端,移动互联网以及多媒体娱乐逐步在手机上占据更更重要的地位,引发的变化首先是输入输出端的交互方式,相比功能机时代的键盘交互方式,在智能手机时代“触屏”成为主流的交互方式。

随着消费者体验要求的提升,屏幕的尺寸随着最初的3寸以下逐步向更大的屏幕尺寸发展。过去老旧的电阻屏设计由于体验较差,触屏不灵敏、反应速度慢、并且不能多点触控,逐步被市场淘汰。

其次是移动终端的外观和功能发生的本质变化,移动终端已经由原来单一的通话功能向语音、数据、图像、音乐和多媒体方向综合演变。操作系统的不断升级带动了硬件和软件的新一轮升级。人们对轻薄化、大屏幕和高续航的需求引发了智能手机零部件的革命性变化,带动了连接器、片式元器件、电池、结构件、声学器件进一步升级。由此带来的量价齐升效应带动了一批电子组装及零部件企业的飞速成长。

2010~2013年智能手机行业出货量以每年接近50%的增速快速增加,带动了国内一批供应链相关公司的快速崛起。回顾A股市场,10年~13年诞生了例如莱宝高科(10倍)、欧菲光(10倍)、歌尔股份(20倍)、德赛电池(9倍)等高速成长型企业。

1.2
消费电子行业第一轮创新的2.0阶段:优胜者企业产品创新接力

2013年全球智能手机出货量超过10亿部,渗透率超过70%,行业增速开始逐步下滑。手机终端需求整体增速放缓,往上游延伸导致供应链价格压力增大。相比1.0阶段,全球手机出货量爆发性增长,年均复合增长率56%,2.0阶段最明显特征是手机终端需求整体增速放缓,年均复合增速大幅下滑至13%。

不过由苹果引发的创新大潮仍在继续,新阶段的智能手机创新主要集中在指纹识别、金属机身、双摄像头、3D touch等。国内优秀企业通过快速响应、成本优势等综合能力,紧跟客户需求,通过产品线横向扩张实现业绩提升。消费电子行业技术创新不断,企业成功诀窍在于不断跟踪市场最新需求,并能在新需求出现时迅速占领市场。2.0阶段国内优质企业表现出了响应迅速、布局提前的优势。

以欧菲光为例,其在智能手机来临之际,凭借触控模组技术积累上的优势,营业收入迅速爆发,但进入2.0时代以后,手机增速逐渐放缓,同行竞争愈加激烈,导致其触控模组上收入增速趋缓甚至下降。公司提前在多个方向进行布局,其中摄像头模组业务逐渐成型,成为公司新增长点,并在16年双摄镜头趋势到来之际,开始爆发增长。

通过双摄像头的配置可以满足同时独立拍摄不同距离和景深的照片,通过图像算法达到光学变焦的效果,通过图像算法提升感光能力,比普通彩色传感器增加2.8倍进光量。诸多优势带动双摄市场在过去几年内快速爆发,相关领域如封装、模组、镜头等公司迎来飞速成长期。

自从苹果在iphone5回归金属机身设计以来,全球智能手机外观创新开启了金属机身的风潮。金属机壳更高的强度任性及耐冲击性,加上较好的热传导性和防电磁辐射,以及其可以通过表面处理工艺增加个性化并大大改善产品的美观程度。在12年之后金属机壳的渗透率大幅提升,国内相关公司也因此受益快速成长。

回首2014-2016年,国内主要消费电子产业链公司的机会来源于: (1)、国内手机品牌创新带来的细分行业机会,如金属机壳、指纹识别、摄像头 等,典型公司如长盈、欧菲光;(2)、客户升级。国内公司产品客户从国内客户拓展至国际客户,典型公司如信维通信、立讯精密。

1.3
消费电子行业第一轮创新的2.0阶段(2014-2016年)市场主要特征

苹果iPhone手机创新幅度放缓,手机终端需求整体增速放缓,供应链价格压力增大。国内优秀企业通过快速响应、成本优势等综合能力,紧跟客户需求,通过产品线横向扩张实现业绩提升。下游终端品牌发生结构变化。运营商补贴大幅下降,国内四朵金花中兴、联想、酷派逐步没落,渠道优势明显的的华为、OPPO、VIVO (HOV)崛起。

优秀企业横向扩展布局成长性细分行业,管理层的战略思路成为关键因素

国产手机的双摄像头、指纹识别、金属机壳等细分行业的成长,成就突围成功的优秀公司,如长盈、欧菲光、瑞声科技等公司。通过并购拿到A客户门票,实现产品升级的公司,例如信维通信、立讯精密、东山精密等。典型公司市值达到400-600亿,动态估值30倍。



消费电子第一轮创新成就移动互联网时代


2.1
行业第一轮创新带来智能手机的普及,移动互联网爆发式增长

硬件上,智能手机终端的产品升级带动上游零组件如声学、触控、外观、摄像头等领域的创新。在软件上则随着智能手机保有量的快速增加,2013年起手游、移动支付、移动电商、O2O等移动互联网业务蓬勃发展。

近几年,手游、移动支付、移动电商、互联网广告规模呈现指数增长,手游行业规模从最初的32.8亿元增长至2016年的783.2亿元,复合年增长率达到298%,据艾瑞咨询预测,2017手游规模能达到1087.6亿元;移动支付市场规模从2011年的1亿元增长至2016年157.6亿元,复合年增长率为2526.7%;

互联网广告业在2013年突破百万亿量级,据艾媒咨询调查显示,2017年移动互联网广告的市场规模将突破两千万亿元,具体为2350.9亿元;以天猫为代表的移动电商也实现了指数增长,从2011年的800亿元增长至2016年的17000.9亿元,复合年增长率为254.2%。




5G时代,消费电子行业将迎来第二轮创新


3.1
5G应用升级将成为电子行业新二轮创新的核心动力

电子行业的第一轮创新由智能手机替代功能手机的产品升级带动,那么随着5G技术的普及,手机终端将迎来又一次升级,电子行业迎来第二轮创新的核心动力。在硬件上,基于5G通信的硬件创新将带来手机零组件的升级,例如天线、射频器件、外观、高端显示、无线充电等领域将会要求匹配5G通信技术要求而创新升级。

3.2
2019-2020年5G有望正式商用,渗透率将迅速提升

工信部发放牌照对5G渗透率提升作用最为明显,4G时代工信部于2013年底对运营商发放牌照,牌照发放后,4G用户迅速增多,4G在智能手机中的普及率呈爆发式增长。到2016年底,4G用户达到7.7亿,渗透率达59%。根据中国移动此前透露5G建设时间表,到2020年达到全网万站规模,能够实现商用产品规模部署,预测5G牌照于2019年底至2020年初发放,按照4G渗透率增速,2022年5G用户渗透率有望达到60%左右。

5G的技术场景主要是连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接和低时延高可靠。5G最大提升依然是速度,按规划速率会高达10~50Gbps,高速率对带宽提出了更高的要求。由于低频率频段消耗殆尽,5G将被迫采用高频率的频段。我国主要在24.75G-27.5GHz、37-42.5GHz高频段征求意见,国际上则主要使用28GHz进行试验,5G高频段相比现有4G频段增加了10倍以上。中国将于2017年展开5G网络第二阶段测试,2018年进行大规模试验组网,并在此基础上于2019年启动5G网络建设,最快2020年正式商用5G网络。

新技术高频段需要天线结构重新设计,大幅增加设计难度。5G的三大应用场景包括1,增强移动宽带场景;2、高可靠低时延场景;3、机器类通信海量连接。手机中充满了天线,从GPS、蓝牙、wifi、2G、3G、4G等频段。频率越低,尺寸越大。5G采用的高频段将大幅缩小天线尺寸,增加加工工艺难度。而自选基站能力的要求需要5G手机采用阵列式的天线设计(MIMO技术),需要利用垂直和水平天线交叉的点阵,以同时保证垂直和水平两个极化方向的信号收发。为保证基站与手机间的定向传输,天线同时需要集成有源器件与芯片。

毫米波带来的应用将有可能使得滤波器成组出现,变得越来越大,届时5G也将推动手机硬件端发生相应调整,最直观的感受将会包括手机侧2天线逐渐到5天线,终端系统侧的天线结构数量有可能达到256个以上。而由于天线数量的大幅增加,无法使用屏蔽线引出信号到射频芯片中,故需实现阵列线与芯片集成,大幅提升了设计难度。

目前市场上多数手机仅仅支持MIMO2x2技术,如若采用 MIMO64x8技术,基站天线的配置数量需要增长 31倍,手机天线数量需要增长8倍。5G终端天线,对周边金属很敏感,不能被金属遮挡, 适合3D空间扫描,5G天线是一个含芯片的模组;单机价值量有望达到60-80元。

高频段促使射频元件结构升级。随着4G日渐成熟,5G越来越近,技术上而言,5G 通信的三大变化为:1、使用了更多的通讯频段;2、使用 MIMO 多天线技术;3、使用载波聚合技术。射频系统也需要做出相应变化。由于频率提高,射频元件与4G时代最大不同就是需要采用更高频电路。材料方面,采用传统Si材料的功率放大器的增益会随着频率的增加而大幅降低,不能满足5G高频通信的要求,GaAs及GaN在高频领域优势明显,有望成为5G时代主流功率放大器选择。射频前端总市场规模2022年有望达到227亿美元,复合增长率14%。

多频带大幅增加射频元件需求量。5G时代手机不仅要加入对5G频段的支持,同时还必须能够向下兼容前代通信技术,及wifi、蓝牙、NFC等近距离通信波段。5G时代无线频段数量必然进一步增加,相应的需要的滤波器、功率放大器的数量也必然增多。对于滤波器而言,早期2G手机需要16个滤波器,3G手机需要19个,到4G时代增加到45个,而5G的需求量有望增加到67个。功率放大器的数量同样会增长,4G时代多模多频手机所需的功放芯片为5-7颗,Strategy Analytics预测,5G时代功率放大器数量或多达16颗。从而推动射频元器件市场保持快速增长态势。

非金属机身成大势所趋。由于5G使用的通信频段数量空前,天线设计结构复杂,且5G频率的提高使得终端天线对周边金属变得异常敏感,其PCB金属路板需要与有金属的物体之间保持1.5mm的空间。在手机中,最适合5G天线的位置是两端,尤其是上端部,这就意味着其它天线需要移位至其它地方,而在现有手机终端的天线布局已满,5G还要和目前的4G天线共存,为实现较好无线通信的功能,变换现有的金属后盖是主流趋势,塑料机身作为低端代名词,已经被淘汰,陶瓷和玻璃都将成为可选的后盖方案。另一方面,玻璃或者陶瓷机身在4G时代相比金属机身,一体化效果更加完善,机身更加美观,17年以来逐渐被各大厂商中高端手机采用。iPhone 8及iPhone X更换金属后壳为玻璃机身必将引领众多手机厂商迅速追随,引领手机在5G时代来临之际迅速进入玻璃、陶瓷后盖时代。

玻璃、陶瓷机身成主流,市场空间巨大。根据IDC预测,采用双面玻璃设计手机出货量将迅速增长,预计17年出货1.56亿台,到2021年出货10.38亿台,17年起5年复合增长率高达59%,逐渐占据外观设计主流。同时陶瓷机身由于质感更好,更高的介电系数在5G通信及无线充电上优势明显,相比玻璃材质更易做到一体成型设计,目前受制于较低良率和较高价格,仅在部分厂商旗舰机(小米mix系列、小米6高配版等)使用,但市场反映热烈,预计随着良率提升、价格降低在5G时代市场占有率逐渐提升。根据产业链数据,目前玻璃机身平均价格为50元左右,按照IDC预测,到2020年市场空间高达500亿元,假设采用陶瓷手机到2021年出货3亿台,平均价格降到150元左右,则其市场空间有450亿元。

OLED屏幕在5G时代优势明显。5G网速相比4G网速进一步加快,必然催生高清应用更快爆发,5G的数据传输速度将是4G速度的40倍,完全能够胜任8K超清3D电影的在线播放。优质的内容需要屏幕进一步升级,以新一代iphone x为例,其采用从三星定制的5.8英寸OLED屏,分辨率达到2436*1125(458ppi),是历年iphone手机中分辨率最高产品,对比度更是高达100万:1,接近前代产品的1000倍(1400:1)。

除了超高清,高对比度以外,OLED柔性屏幕在全面屏上的完美应用,由此带来的视觉感官的大幅提升,将带动5G时代的AR、VR等新技术的进一步渗透。此次iphone X是iphone系列手机首次采用OLED屏幕。iphone X作为iphone系列迄今为止最贵最高端产品,有望引领消费潮流,在可预见的未来,会有越来越多的手机厂商采用OLED屏幕,OLED技术有望成为手机屏幕材质的主流技术。


无线充电在5G时代空前重要。5G带来速度提升、超高清内容、更好的手机上网娱乐体验的同时,必然带来手机使用时间的进一步增加。4G时代手机每天使用时长首次超过电脑,由此带来手机电池容量与手机充电频率的大幅增加。目前手机电池单位体积内容量提升缓慢,短期内难有大的突破;由于需要较好的握持体验,5G时代手机尺寸也不会有大幅增加,因此电池容量增加的空间有限。相比之下,无线充电成为了一个较好的解决方案,现有无线充电方案虽然存在无线发射距离短,充电功率低的缺点,但苹果的加入并支持Qi标准,可以迅速壮大无线充电产业发展壮大,并推进行业标准化进程。若未来充电装置都采用同一标准并大范围安置于公共场所,如咖啡店,酒吧,机场,酒店或快餐店的桌子上,有可能实现随时随地为手机充电。根据IHS预测,无线充电发射端与接收端的市场规模2020年有望分别达到99亿和26.9亿元,2014-2020年间的复合增长率在40%左右。

在软件上,在5G系统搭建后,预计以此为基础的应用如VR/AR、3D成像人脸识别、视频、物联网等领域将取得蓬勃发展。

5GVR/AR带来高速率低时延。VR 业务对带宽和时延要求近乎苛刻,要实现完美的虚拟现实体验,需要至少 60Mbps 的终端速率, 时延要低于 20 毫秒。5G带来的高带宽低时延特性使得VR/AR这样的应用可以实现无线化,实用性大为增强,同时VR/AR作为5G时代的杀手锏应用之一,也可促进5G的快速发展。根据艾瑞咨询预测,未来五年中,VR市场的年复合增长率将超过80%。预计到2021年,中国会成为全球最大的VR市场,行业整体规模将达到790.2亿元。同时移动VR的将随着5G在19年左右的产业化逐渐爆发,占比逐渐增大。

3D成像是手机端又一次革命性升级。 3D成像关键点在于获取深度信息,实现拍照技术上从二维到三维的跨越,是手机端今年的创新的焦点。目前实现的手段有三种:(1)结构光,代表公司及产品有苹果iPhone X(收购该领域最大公司Prime Sense)、微软Kinect-1等;(2)双目可见光,代表公司产品Leap Motion;(3)飞行时间法(TOF),代表公司产品微软Kinect-2。

三种方案中,双目方案最为复杂,算法要求很高,而TOF和结构光两种方案优势在于算法简单、响应速度快,识别距离大等优势。TOF与结构光相比,结构光在集成度、成本、成像速度方面占据优势,结构光更适合用于前置摄像头,TOF方案抗干扰性更好,探测距离远,适合用于后置镜头。

以苹果新一代内嵌应用动话表情为代表,通过获取人脸的三维数据,可以得到人面部表情的喜怒哀乐吗,从而可以使3D表情做出与人相类似的表情,与5G高速率结合,提升前置摄像头可玩性。人脸识别作为继指纹识别后的又一大生物识别技术,因其独特的方便、经济及准确性而越来越受到世人的瞩目。然而传统人脸识别往往简单通过前置摄像头获取的二维图像进行识别,由于数据量较少,其安全性并不高,例如采用上述技术的三星Galaxy Note8,使用照片就能骗过人脸识别功能。借助3D sensing系统,iphone X可以绘制出独一无二的3D面谱。相比于二维图像,iphone X采集到的人体面部3D数据能够分辨出的几何精度会明显提高,可以大大降低了错误率。不仅如此,该功能的速度会比Touch ID指纹识别的速度更快。

3D成像助力手机端AR/VR腾飞。信息的获取是AR/VR的核心也是必经之路,3D成像有助于AR/VR迅速打开手机端应用市场。与2D成像相比,3D成像在硬件上新增了红外光源与红外摄像头,是手机产业链上全新技术,将使提前布局厂商深度受益。

3D成像使人脸识别替代指纹识别。指纹识别需要人主动输入信息,且正面需要较大留白,与全面屏趋势不符。与指纹识别方案相比,3D成像方案则更加自然安全,人脸面向手机时即可实现解锁,且不占据手机正面过多位置,在全面屏时代具有更多优势。

3D成像打开手机产业链零部件新增长空间。根据智研咨询预测,到2022年3D成像技术将率先在消费电子应用上大规模落地,随后逐步辐射到其他行业,到2022年,3D成像在消费电子领域市场规模将达到60亿美元以上,2016-2022年复合增长率高达160%。对于产业链而言,3D成像带来诸多新增零组件,在发射端,新增了红外激光发射器和辅助元件;在接收端,除了可见光镜头外,还新增红外接收部分,包括镜头、红外传感器和窄带红外滤光片,而图像处理器IC在算法上也会带来相应提升,也将比单纯的2D成像IC成本更高。3D成像能大幅增加产业链价值,给红外核心厂商带来高业绩弹性。

超高清迎来最好的时代。4G时代一般下载速度都超过15mbps。智能手机用户可以凭此在线听歌看视频。按照5G的规划,运营商很有可能把手机互联网网速提高到10gbps或更高水平,大概是现有网速的100倍,比现有固网还会快。高清电影数秒就能下载完成,即便是边走边下也没问题。这必将带来移动视频业务的进一步增长。4G时代手机网络视频用户规模及占比均飞速增长,截止2016年底,手机网络视频用户规模接近5亿人,移动网络视频用户占手机网民比例达91.8%。5G到来提高网速的同时,硬件的支撑也在进步,与3D成像VR/AR相配合,未来网络视频有望实现更多玩法。

物联网在5G时代将大放异彩。物联网能够利用各种感知技术获取信息,大致包括条码和电子标签(RFID)显示身份,传感器捕捉状态,摄像头记录图像,GPS进行定位,目前前端信息获取上已发展比较完善,欠缺的是低成本的网络通信实现信号传输与远程控制。作为5G通信的重要组成部分,NB-IoT具有强连接、超低功耗、广覆盖、低成本、高安全性及稳定可靠等诸多优势,成为一种绝佳的用于物联网通信的协议,并且有望先于5G商用提前铺设。一旦广泛应用,有望迅速用于智能家居、共享单车、物流追踪、智能抄表、智慧楼宇、广域物联、工业物联等典型应用场景。以智能家居类物联网市场为例,中国产业信息网预测到2020年市场规模有望达到1000亿美元,5年复合增长高达35%。


3.3
2016-2017年优秀公司的布局已初现端倪

2016-2017年电子行业承前启后,进入布局期。OLED、无线充电、3D sensing、耳机无线化等创新,形成2017年iPhone x的创新大年。重点优质公司的区间涨幅,如信维通信、大族激光、安洁科技、欧菲光、立讯精密、长盈、德赛电池等表现相对较好。

未来公司能否持续成长,客户升级和产品升级将是能否成长壮大的关键

符合创新趋势方向是观察优秀公司的重要角度:产品升级、客户升级。客户升级: 国内客户升级至三星、苹果、特斯拉。产品升级: 模组转向更高层的材料进口替代,终端à模组à材料的升级;往更高端的产品升级实现进口替代,如高端射频器件(滤波器)、高端连接器(B2B、Type C等)、无线充电模组;往高成长细分行业转型。例如新能源汽车电子中高功率高电流汽车连接器、结构件等;

5G技术硬件基础:信维通信、飞荣达、电连技术、麦捷科技;无线充电:信维通信、立讯精密、田中精机、顺络电子、东山精密;高端显示(OLED)以及配套:京东方A、深天马A、TCL集团、三利谱、大族激光;AR/VR、视频:欧菲光、歌尔股份、水晶光电;新能车汽车电子:长盈、欧菲光、安洁科技

消费电子重点公司简要分析

信维通信:产品往高端升级,布局快速成长细分行业。5G射频代的新龙头,受益天线升级;A客户的高端金属件屏蔽件、五金固定件;未来无线充电模组、Lighting接头;高端B2B连接器、TYPE C连接器持续推动公司成长空间;

深天马A:受益产品升级趋势。受益国内液晶供应链地位提升,产品升级,普通屏-全面屏以及未来的AMOLED量产。目前LTPS高端产品市场需求较好,6代线进展顺利。

飞荣达:弹性极大的电子材料及器件供应商,A客户的产品正在积极认证,通信领域明年是大年,高速成长的新秀;

三利谱:国内偏光片龙头,独此一家。未来三年计划投产的产能是目前的6倍,未来进口替代成长空间超10倍。未来三年利润复合增速超50%。

田中精机:无线充电的行业性机会,公司是A公司目前唯一验证的设备供应商,未来将受益于无线充电市场的大爆发。



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分析师:唐泓翼 13818243512

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